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从中期的角度，我们仍处在年初开启的两年半上行周期过程中，2020年行情有可能加速上行。科技板块仍在景气向上周期，值得坚定持有。经济数据平淡，政策进入观望状态此前社融数据出炉，普遍认为超预期，甚至有出现了“复苏”的声音。而我们观察社融的视角与市场略有不同，我们更关注社融的“动量”。从新增社融的角度，过去上个月几乎都保持0增长附近，六个月滚动增速进一步下探。从历史来看，新增社融增速高位回落对股票市场来说并不理想。相反，更低甚至负增长的新增社融反而会触发政策进一步宽松，对股票市场有利。

OI909基差先跳水后拉升，目前在100附近震荡。注：文章中基差：全国现货平均价减去主力合约收盘价从近十年的数据来看，经过2011年全球棕榈油过剩以及12年干旱天气对美豆爆炒之后油脂进入熊路征途中，2016年经过天气导致大豆和棕榈油减产的炒作后，开始了反弹之路，但17年随着油脂油料的复产又开始探底之路。2011年以后棕榈油进入熊途行情，2013年2月初豆棕主力合约价差2042元/吨，创下十年新高；2013年5月初菜棕主力合约价差3942元/吨， 创下十年新高， 2013年4月底菜豆主力合约价差2580元/吨，创下十年新低。随后油脂间价差开始修复，在2016年4月初菜豆价差出现倒挂，创近10年新低为-208元/吨，菜棕价差创十年新低为344元/吨，豆棕价差创下当时十年新低为468元/吨。2016年至今，菜豆与菜棕价差震荡上行，豆棕价差在500-1200元/吨之间区间震荡。

王振东表示，由于便利店等廉价咖啡的快速崛起，现磨咖啡市场总体消费量虽然有所增加，但价格则从均价25-30元下降到了17-20元，下降幅度接近30%，这就使得现磨咖啡市场的整体市场规模在2018年不增反减，如果数据最终证明瑞幸咖啡所预期的市场规模无法实现，将会对其上市和估值产生极大的负面影响。

王振东表示，瑞幸咖啡的对手星巴克和湃客咖啡都处于盈利状态，唯有瑞幸咖啡是亏损的，不同于星巴克的相对高价，湃客咖啡的产品价格远低于瑞幸咖啡，并且选址、产品结构及定位都与瑞幸相似，这种中高端市场有星巴克堵截、中低端市场有湃客咖啡包抄的局面再加上持续亏损，迫使瑞幸咖啡必须速战速决，通过上市帮助早期投资人获利，并且获取更多的资金确立市场优势，最终实现盈利。

在讲话中，拉加德再次捍卫了有关聚焦气候变化带来的经济风险的决定，尽管有批评人士认为此举将分散央行官员对主要目标的关注。如经济学家所料，欧洲央行周四决定维持存款利率于-0.5%不变，并保持每月200亿欧元（220亿 美元）的购债规模。政策制定者重申，在通货膨胀前景“稳健”地达到目标前，借贷成本将保持在当前水平或更低。量化宽松将“持续必要长的时间”。

■本报记者贾丽在海立股份的股权上，格力电器和上海电气暗战不止，大戏仍在上演。国庆节前夕，海立股份股东之间的股权争夺战出现戏剧性一幕。在格力电器通过持续举牌获得股权直逼二股东地位之际，海立股份公告称，公司大股东上海电气累计增持5%至25.22%，从而继续拉大与格力电器的持股差距，巩固控股权。